Se você for pessimista, pode dizer que é o começo da próxima. Não importa: para o bem ou para o mal, nada será como antes.

Na quinta-feira 18, o Fed, banco central americano, anunciou o primeiro aumento de juros em dois anos. A taxa de redesconto, cobrada nos empréstimos de emergência para os bancos, subiu 0,25 ponto percentual, para 0,75% ao ano. Se precisarem de recursos, os bancos que procurem no mercado privado, em melhores condições, avisou o Fed. A janela do redesconto, como é conhecida, deve ser vista a partir de agora apenas como uma linha de backup.

Não se trata de uma reversão radical da política monetária, mas indica uma nova tendência na maior economia do mundo. Os juros dos federal funds (espécie de Selic americana, que balizam o custo do crédito) continuam no chão, entre 0% e 0,25% ao ano. Lá deverão ficar até o último trimestre deste ano, pelo menos.
 

Após dois anos de estímulos, Ben Bernanke começa a subir os juros nos Estados Unidos. Prepare-se para fortes emoções

As taxas dos empréstimos para empresas e pessoas físicas tendem a se manter onde estão por um bom tempo. Quem diz isto é o próprio banco central, em comunicado divulgado na quinta-feira. Mas a alta do redesconto indica que o governo de Barack Obama e o presidente do Fed, Ben Bernanke, enxergam sinais de recuperação e começam a tirar o tubo de oxigênio que manteve a economia respirando artificialmente nos últimos dois anos.

Sem ele, o país teria perdido muito mais do que os oito milhões de empregos que desapareceram após o melancólico final da farra dos bancos com o crédito imobiliário de alto risco. Os bancos já devolveram parte da ajuda oficial, mas ainda falta muito para que voltem a irrigar a economia como faziam antes da crise. Por essas e outras, o aperto monetário propriamente dito ficou para mais tarde. A economia saiu da UTI, mas não do hospital.

O desafio para Bernanke e seus colegas no Fed é permitir ao paciente voltar a andar com as próprias pernas no tempo certo, sem que se anime demais (o que gera inflação) nem desanime ao longo do caminho (o que pode precipitar uma nova recessão). É uma processo delicado, que causa reflexos monetários e cambiais em vários países do mundo, Brasil inclusive.

Quando os juros sobem nos Estados Unidos, o fluxo global de investimentos se volta para lá, o que abala bolsas e mercados de renda fixa nos outros países. O melhor a fazer é se preparar para fortes emoções nos próximos meses. Um novo período de turbulências pode estar começando, caso os pais da crise de 2008/2009 exagerem na dose, como fizeram anteriormente.

Em 1979, Paul Volcker, presidente do Fed, salvou os Estados Unidos da inflação, mas o remédio ultraortodoxo (os juros passaram de 20% ao ano) afundou os demais países e jogou a América Latina na longa crise da dívida externa. Volcker é hoje o maior conselheiro econômico de Obama. Os tempos mudaram, mas é melhor botar as barbas de molho.