A análise da indústria de fundos no Brasil revela fatos animadores e indica como ainda temos um longo caminho a percorrer até alcançarmos a maturidade. Alguns números são bem impressionantes: no final de 2009 havia mais de nove mil fundos registrados na Anbima e a soma de seus patrimônios se aproximava de R$ 1,4 trilhão.Essa enorme massa de recursos está investida em sua esmagadora maioria em títulos de renda fixa, como títulos públicos, debêntures e CDBs.

Mais de R$ 800 bilhões em títulos públicos estão nas carteiras dos fundos, ou seja, grande parte de toda a dívida pública. Conse-quentemente, muito pouco está em renda variável. Para se ter uma ideia, menos de R$ 200 bilhões estão investidos em ações. Isso contrasta com a situação dos Estados Unidos, onde mais da metade dos recursos dos fundos está investida no mercado acionário.
 

A situação é, de certa maneira, um ponto a favor para o Brasil na medida em que indica que os fundos podem sustentar um grande crescimento do mercado acionário brasileiro. Isso se dá porque eles têm espaço para absorver um volume enorme de IPOs e outros lançamentos de novas ações. Obviamente, tudo dependerá da continuidade da atual tendência de redução da taxa de juros e a consequente decisão dos cotistas de optar por fundos de ações em busca de rentabilidades mais altas.

O potencial de crescimento de fundos de ações intensificará o desafio que se impõe aos gestores, que é o de oferecer a seus cotistas retornos mais altos do que a média do mercado. Ao escolher um fundo de ações, o investidor naturalmente espera que o gestor saiba escolher as ações das melhores empresas (stock picking), bem como saiba antecipar as quedas e sair do mercado durante as baixas (market timing).

Mas esta não é uma tarefa fácil. Durante 2009, a média do retorno dos fundos de ações foi de 77%, enquanto o mercado (aqui representado pelo Ibovespa) valorizou 82,7%.  Apenas 35% dos fundos de ações alcançaram um retorno superior ao Ibovespa.

Esta mesma análise feita sobre os fundos multimercados  – que obtiveram em 2009 retorno mediano de 12,6%, enquanto o CDI rendeu 9,9% – mostra um cenário mais favorável aos gestores. Os fundos multimercados. Apenas 12% deles perderam o seu índice de referência. Neste momento em que a Economática lança seu produto para análise de fundos, fica cada vez mais claro que, por qualquer ângulo que se analise a indústria de fundos brasileira, o que encontramos são enormes oportunidades e desafios.

* Fernando Exel, presidente da Economática